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长江电力不涨资产晚进每天少赚2000万1

2018-10-30 11:51:41

长江电力不涨:资产晚进每天少赚2000万 10亿利润流走

18台70万瓦的机组,台台都是印钞机。但是自重组公布已经接近2个月时间了,这些机组仍未注入上市公司,这让长江电力()的小股东刘文(化名)很不满。刘文是一名职业投资人,同时也是长江电力的长期投资者。

“长江电力每年6至9月汛期是发电旺季,我个人估算,这18台机组晚进来一天,上市公司净利润就会减少2000万至3000万,现在已经超过50天了,意味着10个亿到15个亿利润没了,如果继续这样等下去,公司重组报告中预计的今年0.67元利润估计都会受影响。”刘文说。

长江电力为什么不涨

刘文近很苦恼,因为长江电力5月18日复牌以来的市场表现低于他的预期。“在上证50的50只股票中,这也是这期间表现差的其中一只。”刘文介绍,“尽管整合方案已经是短期利益化了的,甚至可以说还不错。”

刘文认为,根据方案,上市公司总股本增加15%,装机容量增加150%,利润增加80%至100%,因此业绩增长是确定的。“长电走势不好,的理由就是方案还没有实施。”

上海一位不愿意透露姓名的电力行业分析师非常认同这一观点。他在7月8日接受理财周报采访时分析:“何时注入对2009年业绩影响很大,股价表现也会因此受到巨大影响。现在14块多的股价,意味着今年业绩要达到每股6毛才能支撑,否则股价有继续下探压力。”

长江电力在公司的重大重组预案中预测,在假设2009年6月30日完成目标资产交割的前提下,2009年归属于上市公司所有者的净利润预计达到约63亿元。对应109.6亿的总股本,折合每股0.59元。

在这样的业绩预测指引下,大部分券商分析师也都以6月30日资产交割为假设作出了自己的判断,但是这显然对投资者产生了误导。“其实5月中旬方案出来的时候,我就知道6、7月份完成重组是不可能的。我认为10月之前会是个时间节点。如果国庆之前完成重组的话,我觉得主营业务带来的利润大概会在每股5毛多;如果年底都完成不了的,那么主营业务代带来的每股利润只有4毛多了。”上述分析师对表示。

“我认为上市公司应该改善信息披露的随意性,6月30日交割资产的假设存在误导性。”已经向北京证监局就此事进行投诉的刘文说。

每天少赚2000万到3000万

这样的业绩落差,让投资者越来越对重组进程产生顾虑。“18台70万瓦的机组,汛期一天工作20小时以上,每千瓦发电收入0.26元,这意味着每天6000多万的收入,按照长电30%至50%的净利润率算,每天2000万到3000万的净利润。所以,我们希望资产注入进程能够加快。”刘文表示。

而重大重组预案显示,“如果按照多年平均来水量和三峡工程设计发电量计算,三峡工程26台发电机组年设计发电量约847亿千瓦时,三峡工程9#至26#机组年发电量预计约587 亿千瓦时。”9#至26#机组正是本次注入的资产。按照年发电量587亿千瓦时计算,每天发电量平均1.59亿千瓦时,这意味着大概4150万元的收入和1200万至3000万元的净利润。而且,这一数据还没有考虑到6至9月份是传统的汛期。

另外,由于长江电力在对外投资方面较为出色,一旦有需要,其可以通过投资变现的方式增厚当期业绩。正如同其在今年处置了云南铜业(000878,股吧)765.32万股、中国国航(601111,股吧)535万股A股股票以及建设银行(601939,股吧)2亿股H股股票,实现投资收益5.57亿元,而一季度因为枯水期净利润总共只有8.31亿元。

重组一波三折

让刘文更加感到郁闷的是,现在的等待是建立在之前已经停牌长达一年的基础上的。“已经停牌那么长时间了,我们希望资产注入的进程能够加快。”

但是,由于程序复杂,现在看来仍然需要较长一段时间,上述分析师的预期是在国庆之前。一位投行人士表示,“一般来说,从报材料到实施完成需要半年时间,但是现在还没开股东大会,一般是股东大会后三天内报材料。而5月18日只是开董事会,董事会和股东大会之间长可以为6个月。”

“长江电力的情况较为特殊,应该会相对快一点,但是实际情况还需要等待明朗后才清楚。”该人士同时表示。

长江电力的重大重组预案也显示,交易实施尚需履行4道批准程序:董事会、股东大会批准本次交易;国务院国资委批准本次交易和核准资产评估报告;中国证监会核准本次交易;股东大会及中国证监会同意豁免中国三峡总公司因本次交易而需要履行的要约收购义务。

“资产评估报告正在审核当中。我们会每个月发布一次进展公告。”7月7日,长江电力投资者关系办公室的相关人士告诉本报。6月15日的进展公告中如此表述,“本次重大资产重组相关的资产评估及审计核准、盈利预测等工作正在进行。待上述工作完成后,本公司将再次召开董事会审议本次重大资产重组的相关事项,公告重大资产重组报告书,发出召开股东大会的通知,提请股东大会审议本次重大资产重组的相关事项。”

实际上,长江电力重组方案的确立过程也是一波三折。之前,市场流传着三个样本:只收购剩余18台机组、收购18台地上机组及6台地下机组、收购18台地上机组及6台地下机组和其他的在建项目。实际上,上市公司一直希望选择第三种方案,以一步实现资本化,但是终种方案胜出,因为这一方案符合投资者的短期利益,更容易被市场接受。

尽管在这一年中经历了漫长的等待和如今何时注入的不确定性的煎熬,刘文仍然选择继续坚守,“我们希望长江电力的资产注入能够有一个明确的时间进程表,但是鉴于两市很难找到如此确定性的品种,我只有选择继续持有。”他表示。【作者:吴非 】

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