轻工制造行业周报预计家具公司一季报业绩靓

2019-05-17 02:12:07 来源: 巴音郭楞信息港

轻工制造行业周报:预计家具公司一季报业绩靓丽

核心观点

1、预计家具公司一季报业绩靓丽:家具行业2015 年 月份营业收入同比增长13%,利润总额同比增长35%,预计家具子行业细分龙头1 季度业绩可能较为靓丽,首推索菲亚:H 股继续提示晨鸣纸业()机会,A 股持续推荐喜临门(29X):(1)大股东以资管计划增持股票,管理层利益一致;(2)并购绿城传媒塑造品牌,收购条款利好公司;(3)床垫行业增速将超过20%,市场集中度提升利好龙头;(4)战略转型与制度变动基本完成,2015 年期间费用率有望大幅降低;继续推荐劲嘉股份(21X),自我们3 月10 日推荐以来已上涨55.2%,考虑公司在电子健康烟具及大包装领域稳步推进,维持推荐评级:(1)二股东全面退出,大股东掌权,2014 年扬帆二次创业;(2)2015 年行业利空出净,预计2015 年净利润增速%,对应2015 年估值15 倍,具备安全边际:(3)产品转型与产业转型打开向上空间,社会化大包装落地较快,电子烟助力公司切入大健康。详细分析参见深度报告;晨鸣纸业(14X):(1)主业企稳,优先股节约财务费用2.1 亿元,租赁业务规模扩张较快,预计净利润5 亿元,预计2015年净利润约为10 亿元,较2014 年翻倍;(2)管理层持股寿光晨鸣控股(大股东,持股晨鸣纸业15.1%)超过40%,B/H 股折价超过50%;(3)预计2015年租赁利润接近50%,估值可能迈向金融业;奥瑞金(23X):(1)主业平稳:大客户红牛销量增速重回20%,三片罐主业稳步增长;(2)横扩品类:加强外延并购,国际范围内进行制罐产业整合,品类超出金属罐:(3)纵延产业链:围绕制罐增加形象设计、二维码大数据,转型综合包装服务商。

2、2015 年轻工投资主线:围绕"稳健成长+改革主题+新模式转型"三条主线择股,其他具体个股的关注逻辑如下:(1)稳健成长类:如索菲亚,经销络稳固,龙头地位明显,如美克家居,向上拐点已现,且针对子品牌开始轻资产扩张;如宜华木业,在泛家居方向积极布局,内销业务持续开拓;如合兴包装,主流大客户、电商等高成长客户不断开拓,行业整合亦加快;(2)新模式转型类:如劲嘉股份,社会化大包装与电子烟再起航,如奥瑞金,主业稳固外延整合与产业链延伸并举;如东风股份,本身具备的管理能力,且储备多项潜力新业务。

(3)改革主题类:如晨鸣纸业,国企改革进行中,15 年业绩增速有望大幅反转,管理层控股超过40%,B/H 股较A 股折价明显。

3、 公司重要公告及行业动态:(1)包装印刷造纸:劲嘉股份-发布年报,2014 年营业收入23.2 亿元,同比增长8.7%,净利润5.8 亿元,同比增长21.3%,拟10 送10;一季度预计盈利2..7亿元,同比增长20%-40%;美盈森-花费1.13 亿元购买办公楼作为创新业务运营平台配套措施;上海绿新-出资1020 万元与康曼德成立优印(上海)信息科技有限公司,合资公司从事云印刷业务;(2)家具与其他轻工类:齐心集团-出资3.38 亿元收购杭州麦苗100%股份,杭州麦苗从事互联营销业务;非公开发行股票获得证监会审核;海伦钢琴-公布2014 年年报,收入规模为3.5 亿元,同比上涨4.3%,毛利率为26.6%,同比下降3.37pp;净利润0.26 亿元,同比下降20.40%;(3)珠宝首饰文娱:姚记扑克-公布2014 年年报,实现营业收入7.5亿元,同比增长5.8%,净利润1.2 亿元,同比增长4.6%;东方金钰-一季度营收16.2 亿元,同比上升11.5%,净利润1.69 亿元,同比增长309%;(3)行业动态:年产值26 亿元软包装项目在海门投建,国内钛白粉工业技术有重大突破,中国首届电子烟大会召开,PX 项目两连爆。

4、行业及上游重要原料数据:维持整体行业的谨慎推荐。(1)造纸业:本色浆下跌(-3.4%),漂阔木浆下跌(-3.2%);(2)包装:伊朗核谈判态度强硬,WTI 上升5.8%;聚氯乙烯价格大幅上涨8.9%,聚酯切片上涨3.1%;(3)马口铁:上海马口铁价格下跌50 元/吨;(4)金银价:黄金价格微涨,白银价格稳中有跌;(5)制鞋业:牛皮价格稳定。

5、下周提醒:股东大会提醒:2015 年4 月13 日,哈尔斯

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