工业综合风险基本释放荐股

2019-08-20 22:21:25 来源: 巴音郭楞信息港

工业综合:风险基本释放 荐 股 201 -06-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经过6月份的持续调整,军工板块的风险已基本释放,但向上的动力尚有待积累。不妨着眼中期再次以积极心态考虑布局问题,重点推荐超跌优质个股:中航电子、中航光电、中航精机。

风险基本释放,信心仍待积累上期周报中,我们曾对行情在短期内表示谨慎看法,但对行业前景并不悲观。本周(6.24~6.28),沪深两市大幅下挫,周中均创下四年半以来新低。上证综指本周累计下跌4.5 %,收于1979.21;深证成指累计下跌5.4 %,收于7694.47;创业板依然保持相对强势,本周仅下跌1. 5%,收于1011.66。国防军工指数延续6月份以来的弱势,单周跌幅进一步扩大至8.87%。个股方面,近半数个股跌幅超过10%,哈飞股份(- .49%)、北方导航(-5.20%)、中航重机(-6.80%)、航天通信(-7.08%)、海特高新(-7.08%)表现相对坚挺。

2012年底,我们提出了"由守转攻、价值至上"的年度策略;2月份,我们在周报中提出"由守转攻已成共识,价值至上亦当关注"、"结构分化是未来关注重点"; 月份以来,我们提出"军工板块短期或呈现反复调整格局,但短期调整不改长期趋势,优质个股可逢低布局";5月初,经过两个多月的反复调整,我们提出"开始的结束,而非结束的开始",并明确将之前的调整定性为长期上行趋势中的阶段性回调。随后,军工板块在5月份累计上涨20%以上,前期调整中积极布局的策略初见成效。

5月底我们提出:尽管从全年而言我们仍坚持"从战略防御转向战略进攻"的投资策略,且六月份不乏刺激因素,但短期已需要更多的关注风险。目前,我们的短期判断是:一方面,经过6月份的持续调整,板块风险已基本释放,尤其是具有基本面支撑的个股(如中航电子、中航精机等),向下的空间已非常有限;另一方面,综合考虑市场的风险偏好及中报的不确定因素,向上的动力尚有待积累。因此,短期内行情将以反复调整为主。

但从中长期来看,我们仍坚持军工行业景气度持续向上的战略判断,其依据主要来自武器装备建设与军工体制改革两个方面:

从武器装备建设来看:"亚太地区日益成为世界经济发展和大国战略博弈的重要舞台,美国调整亚太战略,地区格局深刻调整"。十八大报告首次提出"建设与中国国际地位相称、与国家安全和发展利益相适应的巩固国防和强大军队,是中国现代化建设的战略任务,也是中国实现和平发展的坚强保障。"新一届中央军委领导也在多个场合强调"能打仗、打胜仗"的强军之要。加强国防建设在新一轮政治周期中已经被放在了更加重要的位置。根据国防现代化建设"三步走"战略,当前十年正是武器装备更新换代的关键时期,且在经过多年的研发投入和技术积累之后,大量新型号将在2014-2015年逐步进入定型或量产阶段,尤其围绕远洋海军、战略空军及信息化装备建设,"十二五"后三年的交付进度将明显加快,此乃国防现代化为军工行业带来的建设红利。

从军工体制改革来看:军工体制改革既是国民经济从计划向市场转型的重要组成部分,也是国防建设的必然选择。"国发 7号文"已经提出了股份制改造、研究所改制等具体目标。尽管上述改革在推进过程中难免有反复,但市场化乃大势所趋,资产重组仍是现阶段军工企业改革发展的重要手段。2008-2010年,军工资产重组经历了波实施高峰;但在2011-2012年由于外界阻力而进展缓慢;随着换届周期的结束,军工体制改革的市场化取向已经获得了高层的再次确认,直升机、航空发动机、船舶制造等领域的资产整合已初步印证了这一积极变化,军工企业股份制改造和科研院所改革有望进入新一轮加速推进周期。

经过6月份的持续调整,部分个股的股价已经再次体现出吸引力,尽管短期内行情仍会有所反复,但军工行业长期向上的趋势仍然未改,因此不妨以积极心态重新考虑布局问题。在个股的选择方面,我们始终坚持"价值至上"的标准,尽管从股价的表现来看或许牺牲了部分弹性,但从风险收益比的角度来看,我们仍愿意坚持这样的选择。目前仍重点推荐:具有明确资产注入预期的中航电子(买入);业绩与估值具有强力支撑的中航精机(增持)、中航光电(买入)。

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